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7月台灣投資人信心 近金融海嘯低點

自由時報/卓怡君2012.08.16

因全球經濟走緩，國內又有油電雙漲、證所稅、政府官員貪瀆弊案干擾，摩根台灣投資人信心指數連兩季下滑，摩根7月份台灣投資人信心指數降至84.9，接近金融海嘯低點，較前期（4月）減少1.6個基準點，創下2009年4月以來最低水準，只有44.3%投資人認為未來3年台灣整體投資市場環境與氣氛會比現在好，創下該調查的歷史新低（2004年）。

此外，投資賠錢比率也較上次增加，高達55.5%的投資人過去半年整體投資賠錢，其中，投資海外賠錢者比率增加至57.2%，較前期增加12.7個百分點，增加幅度最多。

進一步檢視組成台灣投資人信心指數的6大指標中，增加幅度最高是「台灣股市指數」（+7.8）、其次是「台灣經濟景氣」（+4.9）和「台灣整體投資市場環境與氣氛」（+0.3）；至於減幅最大為「台灣整體政治環境與兩岸關係」（-10.1）和「全球經濟景氣」（-9.6），認為「自己投資組合在未來六個月增值的可能性」也呈現下滑（-2.8）。

此外，預期房價和物價走高的投資人比率雙雙下降，各有43.4%和77.1%投資人預期未來半年房價和物價持續走高，較前次調查減少16.7和17.5個百分點，減幅最大；另外，僅20.3%投資人認為未來半年就業機會比現在多，16%投資人認為未來半年個人所得會增加，這兩者比率都是2009年4月以來新低。

摩根投信執行董事邱亮士表示，這次「摩根台灣投資人信心指數」降到84.9，相當接近金融海嘯時的低檔水準，不過，隨著困擾投資人的油電雙漲或證所稅課徵等議題已塵埃落定，投資人對台股和台灣經濟前景感到較為安心，只要歐債危機或全球經濟不再出現重大利空，應有助投資人信心止跌回升。

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成長趨緩 國民經濟信心轉弱

蘋果日報/王立德、陳瑩欣、劉煥彥

2012.08.16

保守看股市 半數民眾1年內無買房意願

國泰金昨（15）日發表8月國民經濟信心調查，主計總處大幅下修經濟成長率預測值至2.08%，國人對景氣現況樂觀指數，由7月-40.2大跌至-53.5，未來景氣樂觀指數從7月-21.8跌至-33.1，顯示國人信心相當脆弱。台灣經濟成長面臨保2，主計總處原擬23日公布最新經濟成長預測也將提前至本周五宣布，以利提前因應。
摩根投信昨亦公布第3季「摩根台灣投資人信心指數」，較第2季微幅減少1.6個基準點至84.9，且連續2季下滑，創3年最低水準，非常接近金融海嘯時的低檔水位。
摩根投信執行董事邱亮士說，信心指數去年連跌3季後，今年第1季止跌回升，但樂觀氣氛僅持維持1季，受歐債進入償債高峰、油電雙漲等議題拖累，已連2季下滑，顯示現階段投資人信心不足。

風險性資產偏好下滑

國泰金調查顯示，國人對未來股市看法仍趨保守，股市樂觀指數自7月-12.1下滑至-21，對風險性資產的偏好也由7月的-21.5小幅下滑至-22.5。雖然歐債問題趨緩，且因應方案逐漸產生共識，但國人仍擔心歐洲央行會讓市場的寬鬆預期落空，加上全球經濟基本面支撐力道不足，因此風險偏好無法維持7月一度好轉趨勢，再度轉為向下。
調查指出，高達46.5%的受訪民眾未來1年內沒有買房的意願，而有意買房的民眾主要動機為「實質需求」，並非投資需求，房市追價買盤力道持續轉弱。
值得注意的是，雖有66.7%的民眾，不會因8月1日上路的實價登錄，而明顯改變買房的意願，但實質需求購屋者中，有24.8%的人會因實價登錄上路而增加買房意願，比率高於預期房價續漲的投資需求者的19.6%。

8月物價上漲指數升

雖然今年經濟成長率面臨「守2」壓力，但因通膨疑慮再起，部分市場人士對央行9月降息的期待可能落空。8月物價上漲指數由7月的64.2上升至72.7，民眾對未來半年的生活必需品上漲預期，也略升為3.6~4%。

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巴菲特加碼能源 索羅斯買黃金

蘋果日報/王秋燕2012.08.16

波克夏海瑟威上季出清英特爾 大砍嬌生持股

素有「股神」稱號的巴菲特（Warren Buffett）領導的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway），上季（4~6月）投資視角轉向能源業，投資富豪索羅斯（George Soros）、寶森（John Paulson）則於上季分別利用金價下跌之際加碼黃金。
波克夏海瑟威上季新增主要能源股投資包括美國石油設備公司國民油井華高（National Oilwell Varco Inc.，NOV）、煉油商Phillips 66，其中NOV持股數達284萬股，價值約2.16億美元（64.8億台幣），Phillips 66持股數增加至2716萬股，價值高達10億美元（300億台幣）。

波克夏海瑟威增持IBM

根據波克夏海瑟威呈交美國證管會的報告，波克夏海瑟威上季出清所持有的英特爾約770萬股股票，價值約2.04億美元（61.2億元台幣）。不過，波克夏海瑟威出光英特爾持股，不顯示看壞科技業，上季同時增持IBM持股3.5%，持股總數達6700萬股。
波克夏海瑟威上季減持動作中，最令人矚目的莫過於大幅減持嬌生（Johnson & Johnson）2/3的持股、約190萬股股票，目前持股僅剩1030萬股。
針對波克夏海瑟威大砍嬌生持股，嬌生發言人普萊斯（Bill Price）不願置評。彭博報導指出，波克夏海瑟威大砍嬌生持股，可能與先前該公司陸續發生安定藥物Resperdal誤導訊息、召回消費產品的利空消息有關。
波克夏海瑟威上季同時降低卡夫食品（kraft foods）、奇異（General Electric，GE）等持股。

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購買土地未過戶即轉售他人所獲利益，核屬其他所得，應課徵綜合所得稅

財政部2012.08.16

財政部臺灣省南區國稅局表示，依所得稅法第4條第16款規定，個人出售土地的交易所得，免納所得稅。惟民眾購入土地後，未辦理產權過戶，旋即出售給第三人，並直接由原土地所有權人變更所有權為第三人，因其所出售的是土地移轉登記請求權，並非土地，故其所獲取之利益並非出售土地交易利得，核屬所得稅法第14條第1項第10類規定之其他所得，應以其收入額減除成本及必要費用後之餘額報繳綜合所得稅。
　　 舉例而言，A君在100年度向B君購進1筆土地，成交價為4,000萬元，惟A君並未辦理產權過戶，旋將該筆土地以6,000萬元出售給C君。依據所得稅法規定，A君出售的是土地移轉登記請求權，扣除其買進成本4,000萬元後，A君所獲取的利益2,000萬元即屬「其他所得」，須納入A君100年度的個人綜合所得總額報繳所得稅。

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營業人銷售商品，漏開免稅或應稅發票漏報銷售額之處罰規定

財政部2012.08.16

南區國稅局表示：營業人銷售貨物，漏開統一發票漏報銷售額，應依營業稅法第51條按所漏稅額處罰鍰，並因未依規定給與他人憑證，按稅捐稽徵法第44條所定經查明認定之總額，處5﹪罰鍰，兩種處罰擇一從重處罰，但裁處罰鍰之額度，不得低於兩者規定之罰鍰最低額度。
　　 該局舉例說明，甲商店101年間銷售應稅貨物給乙商店，一年內經首次查獲漏開統一發票並漏報銷售額計800,000元，逃漏營業稅40,000元，依營業稅法第51條所定按漏稅額處最高倍數(5倍)之罰鍰金額為200,000元(即漏稅額40,000元×5倍)，及依稅捐稽徵法第44條所定按經查明認定未給與憑證之總額處5﹪之罰鍰金額為40,000元（即未依法給與他人憑證金額800,000元×5﹪），兩者比較結果，應從重以營業稅法第51條第1項第3款規定為處罰之法據。因甲商店於裁罰處分前已繳清稅款，參酌稅務違章案件裁罰金額或倍數參考表規定，原應處所漏稅額0.5倍罰鍰20,000元，然依行政罰法規定，裁處之額度，不得低於各該規定之罰鍰最低額，所以本件應依稅捐稽徵法第44條規定裁處罰鍰40,000元。
　　 該局進一步說明，若甲商店101年間係銷售免稅貨物給乙商店，經查獲漏開統一發票並漏報銷售額計800,000元，甲商店既銷售免徵營業稅之貨物，則無漏稅罰，即無擇一從重處罰，應依稅捐稽徵法第44條所定按經查明認定未給與憑證之總額處5﹪之罰鍰金額為40,000元（即未依法給與他人憑證金額800,000元×5﹪），尚無因無漏稅罰而免罰之情事。故該局特別呼籲營業人，銷售貨物應依規定開立統一發票，避免被查獲遭受處罰。

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央行雙率升降 油夠兩難

蘋果日報/王立德2012.08.13

農產品價漲 牽動通膨神經 CPI保2 成利率調整關卡

北美大旱，玉米、大豆等農產品恐歉收，加上油價持續竄高，牽動央行通膨敏感神經，據了解，央行內部雖還是認為全年消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）年增率「保2」有望，但國際油價是最大變數，若油價持續高漲，央行最快第3季底就要面臨雙率升降兩難。

近1年消費者物價年增率變化央行貨幣政策以穩定國內物價為重要目標之一，總裁彭淮南先前也多次喊出今年CPI年增率保2「應無問題」，金融業也多認為「2%」被視為是央行是否會調整利率的重要關卡。銀行主管指出，若長線趨勢是CPI年增率破2%，央行理應升息控制物價，但國際景氣太差，升息也會打擊國內經濟，並非央行所樂見。

台幣適度貶值保出口

銀行業者則認為，按過往經驗，央行還是比較喜愛往刺激經濟成長的方向傾斜，因此除非出現重大變數，否則市場多認為央行升息來壓抑通膨的機率不高，此預期心理也反映在債券市場的交易上。
財金官員也說，因應國際局勢不佳，目前央行仍是傾向透過台幣適度貶值，來增加出口競爭力，利率主要考量是物價維持穩定，以「雙率雙低」來兼顧物價及經濟。
不過，下半年油價、農產品價格恐上漲，成為央行近期最難解的問題。渣打銀行首席經濟分析師符銘財分析，「油價絕對是影響下半年CPI能否保2%」的重要因素，若下半年油價滑落，北美布蘭特原油價格回到每桶80~90美元，全年CPI年增率可望控制在2%以下，政府保2的目標「達陣」。

7月CPI衝上2.46%

但隨中東地區地緣政治不穩，及美國仍可能推出新一波量化寬鬆政策，油價欲低不易，金融業普遍認為，央行正面臨金融海嘯以來最令人憂心的選擇題。
除油價外，央行今年新增「食品類通膨」，佔物價指數權重約25%，7月因颱風季節影響食品價格，導致CPI年增率衝上2.46%，創46個月新高。
符銘財指出，雖然國內農產品自給自足，但肥料、飼料較仰賴進口，跟國際穀物價格走勢一致，國際農產品價格未來還是有可能間接推升國內畜牧業及農產品價格，屆時就要看畜牧業、農產品價格有無轉嫁給消費者的能力，否則食品類價格將帶動CPI年增率上修。

最害怕「停滯性通膨」

符銘財補充，佔物價指數權重約33%的「居住類」、及佔比約13%「交通類」，目前看來也有通膨隱憂，他分析，居住類通膨主要受下半年天然氣、電價調漲影響，「年底前看來下不來」，交通類則受油價主導，若油價維持目前水準，很難期待下半年相關價格會滑落。

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布局全球債 別忘了匯率波動

聯合晚報2012.08.13

隨著已開發國家利率水準已趨近於零，市場經濟前景尚未明朗，投資信心不足，使得固定收益市場再度成為投資人青睞的投資標的之一；另一方面，也正因為市場仍不時受到歐洲財政問題尚未解決而起伏不定，現階段，投資人如何找到適合自己的投資方向，反而應被視為現階段更重要的議題之一。

以全球債券型基金為例，聯博固定收益團隊投資長道格拉斯‧裴博思(Douglas J. Peebles) 表示，基於目前的市場環境，全球債券型基金持續受到市場資金的挹注；但值得注意的是，並非所有的全球債券型基金都是同一個模子刻出來的，其投資策略、避險策略或布局方向也不盡相同。

可是，實務上，部分投資人在布局這類基金的時候，卻往往忽略所投資全球債券型基金的貨幣避險程度到底是高是低。

裴博思指出，例如：2008年已開發國家的債券表現相對強勁，為當時投資人提供了相當重要的多元配置工具，並且適度分散了股市波動對投資部位的影響程度。但前提是，這些全球型債券部位都得經貨幣避險；相反地，如果這些債券部位沒有做適度地貨幣避險，投資人所面臨的波動性可能要比想像要高出許多。

裴博思並進一步指出，以2008年為例，當時的貨幣市場波動起伏相當大；其中，日圓對美元大升值，但加幣、澳幣與英鎊卻紛紛走貶。另外，從相關統計資料也可以發現，已開發國家中表現最佳與最差的貨幣，彼此之間的差距亦達48.8%，比起債券市場中，表現最好與最壞的債券績效差距，還要高出6倍之多，顯見當時貨幣市場波動之大。

展望未來，聯博投顧表示，全球經濟仍將持續受中國需求走軟、歐洲主權債、美國財政問題等影響，近期內歐元區瓦解的可能性已大幅降低，輔以歐洲央行、美國聯準會以及中國央行保留寬鬆政策空間，市場投資契機可望逐步浮現，但考量政策的不確定性仍將牽制全球經濟前景，故仍須平衡配置。

故在債市布局策略上，建議可採多元分散策略，以降低市場波動可能對投資部位的影響。其中，核心債券部位建議可配置全球型債券，並進行貨幣避險，以適度分散市場波動所可能造成的投資風險。

新聞小辭典

為什麼有做貨幣避險的全球型債券適合列為核心債券部位？

全球化的債券配置可望適度降低與全球股市等風險性資產的相關性；其次，適度增加配置經貨幣避險的全球型債券，亦可望強化債券投資組合的風險報酬特性，減少特定國家債市出現極端走勢可能造成的影響。

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REITs基金績效大放異彩，近2年全正報酬

中時電子報/任珮云2012.08.13

國內不動產證券化(REITs)基金近二年受惠全球房市觸底反彈，績效明顯轉佳，21檔REITs基金近二年績效全面正報酬，平均報酬率為12.21%，其中，國內唯一聚焦在北美REITs的台新北美收益資產證券化報酬率超過3成，遙遙領先同類型基金。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，目前美國處於低利率、景氣溫和成長的趨勢，非常有利於不動產市場的發展，另外，美國政府政策亦朝向改善房地產市場發展以減緩失業率，又為北美不動產市場帶來正面推進的力量，北美REITs仍是後市相對看好的不動產市場。

據投信投顧公會最新統計，近二年績效前三名之REITs基金報酬率依序為台新北美收益資產證券化基金33.09%、瀚亞亞太不動產證券化(配)基金23.91%及瀚亞亞太不動產證券化(不配)23.71%。林瑞瑤指出，從持有時間與報酬率表現分析，可看出REITs基金持有愈久，累計報酬愈可觀的特性。

以持有一年來看，21檔基金平均報酬率為4.62%，有4檔基金負報酬；但時間拉長至二年，REITs基金平均報酬率上揚至12.21%，呈現全面正報酬；時間進一步拉長至三年，REITs基金不僅亦為全面正報酬，平均報酬率攀升至25.46%，較持有二年多了1倍以上，其中，台新北美收益資產證券化基金報酬率高達62.46%，亦是大幅超越同類型基金表現。

展望REITs後市，林瑞瑤表示，美國房市持續報佳音，據美國商務部統計，今年第2季美國出租用住宅空屋率自第1季的8.8%下降至8.6%，為自2002年以來最低水平；也由於租屋市場需求大於供給，帶動美國第2季平均房租較去年同期高出5%；此外，根據全美不動產協會(NAR)最新公佈的數據顯示，6月全美成屋房價不僅連續第4個月上揚，且較2011年同期增加了7.9%。由於成屋銷售佔美國整體房市成交比重達85-90%，因此房價持續走升也再度透露房地產行情有逐漸好轉的跡象，美國房地產景氣復甦態勢越來越明顯。

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股價低 大陸基金布局好時機

工商時報/魏喬怡2012.08.13

　大陸7月通膨年增率僅1.8％，已低於1年期存款利率3％，顯示大陸還有降息空間，可望促使大陸加快貨幣寬鬆政策的腳步。法人指出，陸股目前股價便宜，加上地產類股開始領漲，投資人可用大陸股票基金逢低布局。

　聖榮中國基金經理人湯熠指出，大陸已兩度降息，更加快基礎建設審批的腳步，再度進入由政府投資帶動經濟成長的循環，市場預料大陸各項政策將在下半年逐漸發酵，帶動經濟成長第2季落底，下半年更可望加速成長。

　就產業來看，地產可望是降息政策最大的受惠類股，另外水泥、重機械等具基礎建設題材的工業股，表現也值得期待，湯熠表示，相較馬來西亞、印尼等亞股，陸股價值面接近2008～2009年的低點，具有一定的支撐力道，且在低利環境下，可望吸引投資人重新進入股市。

　湯熠指出，現階段較看好金融、能源、新能源與環境保護、消費類股，舉例來說，大陸的保險公司將受益於稅收和養老金改革，更多元化的投資管道及更大的投資靈活性，有助提高保險公司回報。

　至於新能源類股，主要是有政策利多，據十二五計劃，環保產業總產值可能超過人民幣2兆，比十一五計劃期間高出82％。

　富蘭克林華美中華基金經理人游金智表示，財報地雷的風險已在7月釋放，今後財報地雷會大幅衝擊盤面氣氛的可能性降低，接下來陸股氣氛可望趨於樂觀，繳出優於預期財報成績單的企業更將是未來盤面亮點。

　他指出，在不景氣中逆勢擴張或提高品牌價值的企業，與景氣循環性較強且體質較佳的企業，最值得留意。

　元大新中國基金經理人樂禹表示，陸股現處3年來的低檔區，就目前情況與近期市場氣氛觀察，股市隨時可能因為大陸端出利多政策而走強，尤其7月大陸CPI降至2％以下，有利政府續採寬鬆政策，投資人可耐心等待，拉長投資時間。

　樂禹分析，大陸最新公布的PMI創下8個月新低，但從PMI細項來看，成本庫存7月出現下降趨勢，一改過去持續增加的現象，原物料庫存則呈現增加趨勢，改變過去持續下降的現象，代表廠商心態開始轉趨樂觀，願意增加進貨意願並增加庫存，對未來景氣看法可能轉趨樂觀。

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北市豪宅掀交屋潮 3年每戶至少賺50％

自由時報/徐義平2012.08.13

實價登錄前交屋 避免資產曝光

避免實價登錄上路後資產曝光，台北市多個指標豪宅「台北信義」、「仁愛吾疆」等，趕在八月起實價登錄上路前出現交屋潮。以「台北信義」為例，以當時買進的預售行情與目前參考市價相較，短短兩、三年，一戶少說賺進七、八千萬元，幾乎是賺了半戶。

「台北信義」是統一集團旗下太子建設在台北市推出的第一個豪宅案，二○○九年第一季開始預售，當時正值金融海嘯後期，房市相當低迷，銷售時的每坪價格僅一一五萬到一三五萬元；由於該案屬信義計畫區絕版豪宅，不少投資客看好其未來增值潛力，便勇敢挺進。

當時太子建設曾透露，即便房市氛圍低迷，仍有豪宅投資團持續買進豪宅，預售時便有豪宅採購團直接開價百億元希望能夠買下整棟「台北信義」，但因看好豪宅後勢發展，建商不希望太快銷售完畢，最終作罷。

趕在八月一日「實價登錄」上路前，「台北信義」出現首波交屋潮，部分住戶名單曝光，多是投顧證券業或是土地資產開發業者，其中常出現在時尚版面的貴婦鑫鼎證券董娘周珊旭也是買主之一。

不只「台北信義」，北市仁愛路空軍總部旁的豪宅案「仁愛吾疆」也是如此。房仲業者透露，從地政資料顯示，鈺創某大股東一口氣擁有四戶、F-宸鴻的投資公司金天齊、永豐餘關係企業代表人等也都出現在交屋名單。

房仲業者估算，以「台北信義」為例，事實上在交屋前已陸續有業主脫手，去年曾經成交到每坪一八○萬元，與當初預售的每坪價格一一五萬到一三五萬元相比，漲幅達三十三％至五十六％不等。

預售每坪百餘萬 現上看兩百萬

若以最基本的坪數一二○坪、每坪一一五萬元的買進價格估算，每戶總價從預售時買進的一．三八億元，到交屋後的每坪行情一八○萬元、總價二．一六億元，增值七八○○萬元，三年時間，賺進超過半戶的價值。

房仲業者指出，「仁愛吾疆」價差較小，但以兩年多前開賣開出每坪一八○萬元的當時全國最高價來估算，每戶坪數約一八○坪、目前每坪市價至少兩百萬元起跳，兩年多時間價差也達三千六百萬元。

信義房屋一○一店執行協理張華雄分析，最近不少豪宅案趕在實價登錄上路前交屋，應該是住戶擔心當初購買的價格被公部門掌握，可能當作日後的課稅依據，加上不少以個人名義買進，多少希望能夠財不露白。

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證所稅開徵 恐是利空出不盡

自由時報/陳永吉2012.08.13

證所稅案7月底在立法院三讀通過，但市場成交量並未因此恢復，緊接著10月施行細則也會出爐，最近各大券商投顧紛紛發表證所稅對台股未來的影響，不過多數認為，證所稅對台股負面多於正面，悲觀者更認為，台股不會利空出盡，而是「利空出不盡」。

台股將三低當道

對證所稅一案最為悲觀的為統一投顧，統一認為，未來台股將會三低當道：低成交量、低周轉率、低本益比，原先籌資以及流動性等功能都出現結構性破壞，統一並預期，當指數接近8,300-8,500點區間就會因為避稅需求而出現賣股退場的現象，8500點將成為指數天險，台股不具吸引力，變成雞肋，未來投資人退場，日均量萎縮至600~700億將為常態。

統一投顧並分析，台灣證所稅隨指數浮動設計，舉世罕見，加上獲利的課稅基礎是依照指數高低變化設算，不但複雜且不合理，內資不歡迎，外資搞不懂，未來外資在台股的投資組合配置，將因指數位置不同而改變。

統一指出，過去20年，台股站上8500點時間約12%左右，隨著新版本證所稅開徵，8,500點已經成為障礙，所以未來2年政府很難課到證所稅，不但課不到證所稅，也因為成交量萎縮，證交稅預算也無法達成，國家財政更吃緊，勢將造成排擠效果，全民受害。

群益證券也認為，政府急就章端出沒有配套措施的證所稅，反映出政府的施政能力與決策品質，雖然公平正義成為證所稅立法的精神，但立法過程屢見表裡不一的窘境，已嚇壞台股投資人，但這個政策是一個沒有牙的老虎，只是心理層面大於實質衝擊，不過心理因素是股市投資重要的因素。

群益認為，台股主要進出幾乎都是國際熱錢，實務上只有外資大量買超推升台股時，台股才有可能超過8,500點，所以證所稅變成對內資與散戶課熱錢稅。只是，這個徒有證所稅之名的法案，實際對稅收貢獻有限，一旦明年開徵後課不到稅，到底是德政還是惡法就會現形，如果實際徵收的稅收與預期相差過大，但行政資源與立法成本投入龐大，惡法之名將籠罩證所稅法案。

中實戶將暫時撤離

富邦投顧則認為，佔每日成交量約40%的國內中實戶是此證所稅的主要受影響者，現在許多中實戶也都暫時撤離股市，小型散戶雖然不需支付證所稅，但信心低迷也對散戶帶來傷害，同時富邦也發現台灣政策反覆，導致許多外資對台股轉趨謹慎，資金從台股移轉至其他亞太新興市場。

相較其他投顧，凱基則相對樂觀，凱基認為，由於剔除高所得者強制申報核實課稅制，縮短設算制實施時間，8,500點以上玻璃天花板在2014年後即取消，再加上持股滿3年自然人稅率可降至3.75%，減少大股東課稅賣壓，並且三讀通過後，市場不確定性因素消失，短線以中性偏多看待，中長期回歸產業及個股基本面。

對於未來因應之道，投顧人員表示，現在到年底前就是逢高減碼，如果大股東或中實戶拉高出脫，長線投資人可以先將手中獲利的持股賣出再買回，借此墊高成本。

另外，投顧也表示，如果未來2年當加權指數逼近8,500點時，避稅需求浮現，則影響股價較重的權值股將較受壓抑，反觀較不影響權值的中小型股，將在獲利極大化的需求之下有表現空間，投資人可以擇優佈局。

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實價登錄 房仲委租少一半

中央社/馮昭2012.08.13

房仲業今天表示，受到委託房仲出租房屋要實價登錄影響，實價登錄上路頭10天，委租案件少了一半。

住商不動產企劃研究室統計，今年5至8月上旬 (1日至10日) 租案委託量，在8月1日實價登錄上路前，5至7月連續3個月全台整體委租案量平穩。

但8月上旬委託量大幅萎縮，與7月上旬相較，全台委租案件減少5成2，其中以台北市縮水6成6最明顯。

住商不動產企劃研究室主任徐佳馨表示，買賣房地全面實價登錄，但出租房地只有透過房仲成交要登錄。不少屋主擔心透過房仲出租要實價登錄，讓租金收入曝光，可能被課稅。

住商不動產企劃研究室分析，住宅受影響程度大於辦公室與店面，中低租金產品受衝擊程度比高租金產品大。

徐佳馨表示，高租金住宅、辦公室與店面的租客多是公司戶或是需報帳族群，原本就有報稅需求，無論是否實價登錄，房東都要開立證明，受影響不大。相較之下，中小型包租公較易受到實價登錄影響。

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銷售持有2年以內之自住房地，需辦竣戶籍登記方可排除課徵特銷稅

財政部2012.08.10

南區國稅局表示，最近常有民眾詢問出售2年內自住房地是否要課徵特種貨物及勞務稅，他們知道房地要自住、無出租或營業方可排除課稅，但卻常忽略要在該屋設籍。
　　 該局進一步說明，所謂辦竣戶籍登記之定義：依特種貨物及勞務稅條例第5條第1款規定：「所有權人與其配偶及未成年直系親屬僅有一戶房屋及其坐落基地，辦竣戶籍登記且持有期間無供營業使用或出租者。」該條款係參考土地稅法第34條第5項一生一屋之規定，對於家庭核心成員僅有一戶房地，辦竣戶籍登記且持有期間無供營業使用或出租者，如所有權人銷售持有2年以內之自住房地，予以排除課稅。而上開條款所稱「辦竣戶籍登記」應由所有權人、配偶或未成年直系親屬於銷售日前辦竣戶籍登記。
　　 該局曾有一案例，甲君為單身成人於99年11月在台南購入一房地（名下僅有該房地），持有期間該屋無供營業或出租，後因個人資金需求於100年12月簽約出售該房地，期間因工作因素經常往返大陸台灣，自購入該屋後並未設籍該處，而設籍於母親名下之屏東房宅，因與前揭規定不符而遭補稅處罰。
　　 該局提醒民眾要注意相關規定，避免因不諳法令而被補稅處罰。

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證交稅破新低 擴大稅基更重要

工商時報/林淑慧2012.08.10

　財政部昨公佈前7月稅收統計，綜所稅、營所稅收大增，但證交稅受國際景氣低迷、政策等利空因素之累，創下近7年來同期新低，也成為今年稅收目標能否達成的關鍵。去年營所稅率降至17％、個人綜所稅率也降低，均無損稅收，顯然，擴大稅基比加稅更重要。

　促產條例98年底落日後，政院推出產創條例接續，獲立院三讀通過於民國100年上路，取消大部份的租稅優惠，同時修法調降營所稅率，由25％降至17％，由於這是一個配套措施，因此儘管稅率調降，但由於促產優惠的取消，部份稅收得以收復，再加上景氣回升，使得去年全國稅收總額達1兆7,646億元，並超徵687億元，兩項數據均為歷年新高，因此今年前7月累計所得稅稅收亮眼，也就理所當然。

　值得注意的是，以往動輒實徵可達上千億元的證交稅，卻因國際景氣低迷、股市利空因素等衝擊下，稅收大幅減少，與全國稅收創史上新高的感受大相逕庭，箇中原因外界多歸咎於復徵證所稅的立法過程一波三折。

　為彰顯量能課稅精神，減少貧富差距，政府推動證所稅案，立意固然良好，但回頭審視推動立法的過程，反彈聲浪高漲，最主要是國際經濟情勢低迷，在此刻討論證所稅、油電雙漲等案，推出時機的正當性不足，股市投資人寧可保持觀望。

　我國資本市場深受消息面影響，任何風吹草動都會影響股價的波動，證所稅尚未徵得稅收，證交稅卻已萎縮2至3成，政府未能審時度勢而推出的政策對市場傷害之深，由此可見。所謂硬摘的瓜不甜，此話雖刺耳，但用在證所稅案，卻千真萬確。

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「非居住者」賣股 證所稅較重

聯合報/林政忠2012.08.08

●王先生問：過去因為稅務優惠，我選擇成為「非居住者」；但立法院通過證所稅後，聽說「非居住者」賣出股票將被核實課稅，稅率為15%，非居住者不再享有過去的課稅優惠。居住者和非居住者的稅負差別為何？我可不可以等到要賣股票時，再選擇變成居住者？

●資誠聯合會計師事務所合夥會計師許祺昌答：所得稅法中，「居住者」的定義，是指個人有戶籍、有住所，且居住中華民國境內1天以上；或在中華民國境內無戶籍住所，而於課稅年度內在境內居留合計滿183天者。

反之，不符合這些條件者，就是「非居住者」。

為吸引外資，「非居住者」過去比居住者享有較優惠租稅政策，包括：全年海外所得不必納入最低稅負課稅；只需就源扣繳20%稅率，不適用綜合所得稅最高40%稅率；遺產與贈與稅只針對國內財產課稅，海外財產不必被課徵贈與稅。

不過，財政部為了促進租稅公平，證所稅初期採「核實課稅」與「設算所得」雙軌制。核實課稅將分兩階段實施，第1階段是102年及103年，課徵對象包括4大類：當年度出售興櫃股票達100張、出售102年以後掛牌的首次公開發行股票（IPO）逾10張者、出售未上市及未上櫃股票、中華民國境內「非居住者」買賣證券交易所得。

104年起，核實課稅進入第2階段。除了上述4類課徵對象之外，再增加當年度出售股票總額逾新台幣10億元以上者。

換言之，非居住者賣出股票時必須核實課稅，亦即採取「分開計算、合併報繳」的課徵方式。非居住者必須在103年5月申報，就102年全年出售股票的交易所得，按15%稅率計算證所稅應納稅負，再與一般所得的應納稅負合併報繳。

證所稅實施後，如果賣出股票，以「居住者」身分可享有較多的租稅優惠；若單純持有股利者，以非居住者的身分較有利。

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短期振興經濟方案 23項完成

中央社/蔡和穎

2012.08.07

行政院發言人胡幼偉今天表示，行政院積極推動振興經濟措施，去年至今完成23項短期經濟景氣因應方案，行政院長陳沖將主持5場財經研商會議，聽取工商界意見。

政府全力拚經濟，陳沖指示要在最短時間內提出讓民眾有感的作為，維持國內景氣穩健發展，行政院政務委員管中閔也將在今天下午說明行政院振興經濟方案整體架構，針對產業、輸出、人力、投資、政府效能5大方針提出具體措施方向。

胡幼偉表示，行政院經濟建設委員會規劃的5場「財經系列研商會議」將自11日起登場，座談主題依序為「國際經貿」、「能源政策」、「金融」、「觀光與會展」、「勞資關係及人力資源」。

胡幼偉說，座談會將由陳?親自主持，包括經建會、經濟部、金管會、勞委會、交通部和農委會等部會首長參加，向業界說明行政院因應景氣採取的短中長期措施。

根據行政院資料，行政院去年起推動促投資、助產業、興金融、拚出口、旺消費、增就業和平物價等短期經濟景氣因應方案，執行至今已完成23項措施，執行中有42項，另有36項持續辦理中。

有關中長期振興經濟措施，胡幼偉指出，座談會將向業界說明如何朝產業結構調整和法規鬆綁執行，「製造業服務化、服務業科技化與國際化、傳統產業特色化」等三業四化工作仍要持續進行，且將挑選指標性產業示範。

胡幼偉表示，座談會也將針對兩岸金融商品、能源價格合理化、推動宗教文化觀光活動產業化等議題深入討論。

5場財經研商會議之外，行政院8月分政務會談主軸也緊扣財經議題，包括勞動力短缺議題、協助中小企業發展中堅企業的具體方案，以及國內技職教育定位發展，都是政務會談關注焦點。

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稅務問答／自家房屋設公司 須設算租金收入

經濟日報

2012.08.07

中壢市蔣小姐問：公司設籍登記在自家房屋，且公司負責人與房屋所有權人係同一人，為何國稅局仍要設算租金收入？

北區國稅局中壢稽徵所答覆：依所得稅法第14條第1項第5類第4款規定，將財產借與他人使用，除經查明確係無償且非供營業或執行業務者使用外，應參照當地一般租金情況，計算租賃收入，繳納所得稅。

該條文所稱「他人」，是指本人、配偶和直系親屬以外之個人或法人，因此，公司設籍登記在自家房屋，即使公司負責人與房屋所有權人係同一人，且是無償借用，稽徵機關仍要設算房屋所有權人之租金收入。

營利事業除公司組織外，另有獨資與合夥型態。若獨資事業係使用其負責人本人、配偶或直系親屬房屋，則可視同自用，免核定租賃所得。

另合夥組織事業，則應先按其出資比例或約定分配盈餘之比例認定自用部分，減除其自用部分後，就該房屋供其他合夥人使用部分計算房屋所有人之租賃收入。

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財政部發行國庫券

財政部2012.08.07

　　因應國庫調度需求，財政部訂於101年8月13日委託中央銀行標售「財101-5期」國庫券200億元，期限為364天期，發行日期為101年8月14日，到期日為102年8月13日。

　　財政部國庫署表示，各銀行、保險業、證券商、票券金融公司及中華郵政股份有限公司，均可直接參加國庫券投標；自然人及其他法人如欲購買，請委託「票券金融管理法」所規定之票券商，以票券商名義參加投標。標售方式採單一利率標，按貼現方式公開標售發行。

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配偶欠債你要還 有影嘸？

財訊雙週刊/林文義

2012.08.07

一般夫妻多半採用法定財產制（舊稱聯合財產制），但其中有項新規定卻成為金融業討債的利器，帶來夫或妻被迫為另一半還債的亂象。金融業的討債手段雖然合法，但已造成破壞夫妻感情及家庭基礎的嚴重後果。

最近台北地方法院發生一個實例，朱太太欠某家銀行七十萬元債務，銀行竟向法院聲請變更朱先生的夫妻財產制，以強制朱先生先把自己的財產分一半給太太，再拿這筆錢清償太太欠銀行的帳款。朱先生非常不解地向法院表示，太太欠的錢和他有什麼關係？但朱先生仍然敗訴，必須替太太還錢。

夫妻在法律上是獨立的個體，不須承擔配偶的負債，但如果你和配偶採用的是法定財產制，那就有可能要替另一半還債，而且銀行利用新修訂的民法夫妻財產規定、透過法院討債的案件，在去年暴增了近五倍，超過兩千件，已到了家家自危的地步。

目前各法院充斥這類銀行討債的案件，但這種匪夷所思的事情，是怎麼發生的呢？

目前民法的夫妻財產制有共同財產制、法定財產制、分別財產制三種，其中採用法定財產制的夫妻最多，而最大的特色就是，當婚姻關係消滅時，配偶對於夫妻雙方的剩餘財產有半數請求權。

用最簡單的例子來說，假設夫婚後財產是一百元，妻為○元，當雙方離婚或夫死亡時，則妻可自雙方剩餘財產差額先分得一半，即五十元，這就叫做配偶的剩餘財產半數請求權。

這個請求權原本是一種專屬的身分權，即只有夫或妻才可以互相向對方提出，但二○○七年時立法院修改民法，讓債權人（通常為銀行）也能提出聲請，要求夫妻把原來的法定財產制改為分別財產制，就可以強迫夫妻先清算一次財產，再拿欠債的配偶所分配到的財產，用以清償銀行的欠款。於是，透過這種操作手法，就形成夫妻必須為配偶欠債負責的現象了。

對此，眾達國際法律事務所律師趙梅君指出，○七年的修法如今已形成嚴重的後遺症，夫妻若要預防替配偶還債的後果，一開始結婚或趁雙方未負債時，就要採用分別財產制，完全使彼此的財產分離。

但採用分別財產制太傷感情，多數夫妻並沒有這麼做（本刊調查結果顯示，僅二％的夫妻向法院辦理分別財產制），因此，趙梅君認為，要徹底解決這個問題，還是要趕快再修改民法，把配偶這項請求權改回只有夫妻雙方才能提出，債權人不可提出（按：已有立委提案修法，但尚未通過）。

司法院民事廳副廳長王金龍也表示，目前各地方法院充斥這類銀行或資產公司透過民法討債的案件，問題確實甚為嚴重。

另外，配偶剩餘財產請求權也有兩個問題要特別注意，第一是，並非嫁到豪門（或娶到豪門女兒），對方就不會行使這項權利，而是要看雙方婚後財產多寡。例如，女星賈靜雯與孫志浩結婚時，外界多認為賈靜雯嫁入豪門，但沒想到雙方離婚時，孫志浩認為，他和賈靜雯的四年婚姻期間，他的月薪只有十四萬元，而賈靜雯的演藝收入高達一億元，因此主張行使配偶剩餘財產請求權，要求賈靜雯分給他四千多萬元。

律師界人士指出，配偶剩餘財產請求權是以夫妻雙方「婚後財產」為計算基礎，因此，若女方嫁入豪門，但豪門的財產多在家族手上，而非夫所有，且女方賺錢能力較高，則雙方感情生變時，男方就有可能提出這項請求權，並非進入豪門就不用擔心錢的問題。

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銀行結構型商品銷售員今起登錄                                       

【中央社】 2012-08-01 10:37
銀行公會表示，為保障客戶權益，強化結構型商品銷售人員的管理，今天（1）起，銀行辦理結構型商品的銷售人員須至銀行公會辦理登錄後，才能執行業務。