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利率不會快升 明年可續買債

工商時報/黃惠聆

2013.11.25

由於全球經濟可望持續復甦，超低債券殖利率的時代很有可能即將結束，法人認為，QE退場，不代表立即升息；就算未來升息，幅度不會大，也不會快升，投資人還是可以續投資債!

聯邦新興資源豐富國家高收益債券基金經理人余政民表示，事實上，殖利率短時間內大幅度彈升並不可怕，殖利率經過修正之後，所有新發行的債券殖利率將會同步上升，投資人所收到的利息也會變多，資金會轉往高息債，即使從第2季以來，市場即喊出「股優於債」，債券依然是機構法人必要的資產配置成員。

余政民說，雖然未來股票投資潛力可能優於債券，但是股價高低會隨著企業盈利、消息變化波動；但發行債券企業只要還款能力無虞，債券投資人就可以按時收息，到期收回本金，保本能力佳，因此，債券價格波動有限，回復速度較快。

以新興市場股票與債券投資為例，余政民說，2008年金融海嘯期間JPMorgan新興美元高收益債指數與新興當地債券指數分別約下跌19％、近7％；MSCI全球股票指數與MSCI新興市場股票指數跌幅就達4、50％。

而且新興市場美元計價與當地計價的債券經過7個月就漲回到了2008年期間水準之後債券指數還屢創新高。

反觀全球股票指數歷經4.4年(53個月)才回復至金融海嘯前的高位，而新興市場股票指數甚至經過5年仍尚未完全回復。

美國十年期公債的殖利率已由歷史低點展開一波反彈，就技術面來看，富達技術分析策略總監傑夫·霍克曼(Jeff Hochman)也表示，過去幾年中，通膨情況不嚴重，雖然十年債券殖利率曾來到3％，長期利率走勢看通膨，目前通膨在低檔且在下降中。

所以，不必太擔心通膨的問題，預估十年期公債利率若彈升，預估會在3~4％震盪，不會大幅走高，投資人不必急著賣債券。