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懸崖效應 美股投資人避險需求飆

經濟日報╱吳國卿 2012.11.14

有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動指數（VIX），與期貨的差距攀至14個月來最大，凸顯在美國財政懸崖迫近下股市投資人避險的需求激增。

據彭博資訊的數據，VIX指數12日躍升至16.68點，比10月5日的低點上揚16%；1個月VIX期貨則上漲8.6%至17.10。目前VIX 現貨價格與1個月期貨的差距已達到2011年9月以來最大。當VIX現貨價高於期貨，即代表市場短期恐慌升高。今年迄今VIX已5度出現現貨收盤價高於期貨。

歐巴馬總統6日當選連任，刺激股價出現今年來最大的波動，原因是投資人憂慮他後將與共和黨控制的眾議院在預算政策上攤牌。國會13日已開議，將嘗試達成協議，以避免明年初總值6,070億美元的減支和加稅自動生效。

西雅圖Russell投資公司股票衍生商品基金經理麥德爾說：「市場被迫面對現實，財政懸崖的利空，大有壓倒聯準會寬鬆政策和企業獲利展望良好等利多的趨勢。」

歐巴馬勝選後頭2天全球股市市值蒸發約1兆美元，使標普500指數從9月14日的5年高點回跌迄今達5.9%，今年來漲幅則縮小至9.7%。避險成本激增的情況在2011年8月也曾發生，當時總統與國會為舉債上限陷入僵局，使美國逼近違約邊緣。標普公司摘除美國AAA最高信評後，VIX暴漲50%，在2011年8月8日攀至48。

紐約Federated Investors股票策略長歐蘭道說：「投資人對2011年政策災難記憶猶新—總統與眾院議長貝納『大協商』破局、舉債上限最後一刻的轉折、標普調降美國信評，及國會超級委員會的毫無作為。」